煤焦鋼企業(yè)銷售訂單出現好轉

更新時間：2016-06-24 19:34:39

2016年開年以來，在期現貨市場，黑色系商品的大幅波動，引起市場人士的高度重視。

記者近日隨大商所考察團在山西和河北唐山調研時發(fā)現，當前煤焦供應偏緊的局面較今年4月份有所緩解，但與去年同期相比供應還是偏緊。

“今年4月份，煤焦供需兩旺的時候，各大鋼廠采購負責人直接去焦化企業(yè)盯貨，唯恐生產出來的焦炭被別的企業(yè)拉走，這樣的景象已經好幾年沒有出現過了。”山西當地焦化企業(yè)人士說。

“當時焦炭的生產利潤還算可觀，現在焦化企業(yè)利潤已經下降，目前利潤水平普遍在100元/噸以下。不同企業(yè)由于成本控制水平不同，利潤水平也有差異。”上述人士稱，雖然利潤有所下降，但與去年持續(xù)虧損相比，企業(yè)經營情況已有了很大的改善。企業(yè)普遍反映下游訂單熱情依然未消退，因此盡量都維持滿負荷生產。

據山西地區(qū)焦化企業(yè)反映，當地煉焦煤等煤種缺貨現象仍然存在，受制于原料因素，不少焦化企業(yè)無法達到滿負荷生產狀態(tài)。

此外，焦化企業(yè)的資金問題也成了行業(yè)的關注點。由于焦化企業(yè)采購原材料（煉焦煤）大多需要預付款，而銷售焦炭給鋼廠卻大多面臨滯后付款，部分企業(yè)甚至反映下游鋼廠會壓款3個月，焦化企業(yè)回款困難是長期存在的問題。隨著去產能政策的落實，銀行對焦化企業(yè)抽貸或不續(xù)貸，使得企業(yè)的資金狀況雪上加霜。

今年以來，山西地區(qū)煤礦仍在嚴格執(zhí)行限產，部分煤種依然處于供應偏緊的狀態(tài)。隨著限產的持續(xù)，全國煤炭產量明顯下降。今年5月全國原煤產量為2.64億噸，較4月下降400萬噸，較去年4月更是大幅下降4500萬噸。煤礦反映當前銷售有微利，但算上資金成本后就變?yōu)橛澇制剑踔潦俏⑻澋臓顟B(tài)。

唐山地區(qū)一家大型鋼企人士向記者反映，目前唐山地區(qū)處于環(huán)保限產最為嚴格的時期，文件要求唐山全部高爐燜爐、焦化企業(yè)延長結焦時間至48小時。但考慮到安全因素，鋼廠限產采取部分高爐燜爐結合部分高爐檢修，余留部分高爐繼續(xù)生產的方式，這樣既達到了限產效果，也保障了高爐生產的安全。

供給側改革對于鋼鐵和煤炭企業(yè)生產的影響是顯而易見的。從全國高爐開工率數據可以看出，近兩年國內鋼廠的開工率已經從90%以上的高位，迅速下降到當前70%—80%的波動區(qū)間。

據唐山相關企業(yè)人士反映，當前煤焦鋼市場的銷售訂單情況依然較為樂觀，這與房地產新開工數據和投資持續(xù)向好，以及基建開工發(fā)力有直接關系。此外，人民幣匯率仍處于下降通道，也有助于鋼材及焦炭的對外出口。

“當前煤焦鋼企業(yè)大多以銷定產，維持低產成品庫存及低原材料庫存的策略，再加上中間貿易商的持續(xù)退出，導致整個黑色產業(yè)鏈都處于低庫存狀態(tài)。這決定了一旦產業(yè)鏈某個環(huán)節(jié)供應出現問題，或是下游需求出現年初那種集中式爆發(fā)，黑色系品種就會出現短時間內供不應求的局面。”唐山地區(qū)某貿易企業(yè)負責人表示。

但是從長期來看，國內經濟增速的放緩以及經濟結構調整，都決定了黑色產業(yè)鏈終端需求長期向下的趨勢不會改變。而我國鋼鐵、煤炭行業(yè)的過剩產能最終徹底出清，也要面臨價格和退出產能的不斷反復。

在國投安信期貨煤焦鋼研究員曹穎看來，黑色產業(yè)鏈徹底擺脫行業(yè)寒冬尚遠，煤焦鋼企業(yè)仍需忍受產品價格的長期低迷。在這樣的環(huán)境下，煤焦鋼企業(yè)都需要降本增效，逐漸學會利用期貨工具為企業(yè)的經營保駕護航。

現貨企業(yè)對期貨重視度提高

記者今年已先后兩次到山西和河北唐山考察，此次感受最深的就是越來越多的煤焦鋼企業(yè)認識到了期貨工具的重要性，在去產能的攻堅期開始期現“兩手抓”。對于現貨企業(yè)來說，或為原材料買入套保以控制成本，或對產成品賣出套保消化庫存。

“前幾年我們到山西各地走訪煤炭企業(yè)，一說自己是期貨公司的，企業(yè)人士大多找借口避而不見。因為他們不懂期貨，也不想嘗試著了解。如今，企業(yè)人士對期貨的認識有了很大提高，并利用現貨優(yōu)勢參與套保，有的企業(yè)做得還真不錯。”華泰期貨太原營業(yè)部總經理趙凱說。

在唐山，期貨日報記者見到了北京黑石創(chuàng)富資產管理有限公司CEO杜夢華。“我們下屬有現貨企業(yè)，有一段時間企業(yè)做投機，我經常睡不好。如今企業(yè)都是正常的套期保值，現在睡覺也踏實了。面對行情的劇烈波動，有現貨背景的企業(yè)選擇套保交易無疑是最安全的。”杜夢華說。

“真正到期貨市場做套保的企業(yè)，綜合來看收益的話，比‘一條腿走路’好得多。”趙凱深有感觸地說。

在山西，很多企業(yè)都把期貨看作日常經營必不可少的工具。山西美錦能源有限公司是一家在全國都有影響力的民營獨立焦化企業(yè)，焦化年產能770萬噸。就是這樣一家行業(yè)龍頭企業(yè)，在當前產業(yè)大環(huán)境下，也在不斷探索降低成本、提高效率的路子，進而增強企業(yè)的競爭力。

該公司相關人士告訴記者，當前他們主要在三方面尋求突破：一是向產業(yè)鏈上下游拓展，以降低成本；二是進一步提高原材料利用效率，在降低入爐成本的同時，也在嘗試向節(jié)能低耗的生產企業(yè)轉型；三是調整思路，加強對期貨工具的應用，大幅增加對期貨團隊及套保業(yè)務的投入。

據記者了解，山西大土河焦化有限公司和旭陽焦化有限公司對焦化行業(yè)去產能也有深刻的認識，正在降本增效，通過靈活運用期貨工具調整虛擬庫存等方式，提升企業(yè)的競爭力。

近年來，受上下游的制約以及產能過剩的影響，焦化企業(yè)利潤空間很小。與此同時，產品價格變動頻繁，給焦化企業(yè)的盈利帶來了更大的不確定性，常常處于虧損的境地，不得不依靠行業(yè)限產來自保。國內焦炭和焦煤期貨上市后，為焦化企業(yè)提供了管理價格風險的工具。焦化企業(yè)在采購和銷售過程中，不但積極參與套期保值，還將期貨定價機制引入，探索“現貨定價+期貨套期保值+現貨交割”的經營模式。

“從焦煤期現貨價格的歷史比較中也可以看出，焦煤期貨價格與現貨價格的變動方向基本一致，但期貨價格的變動拐點一般早于現貨價格，這就是期貨價格發(fā)現功能的體現。”曹穎表示。

以此次調研的唐山某焦炭企業(yè)為例，該企業(yè)的焦煤庫存一般在20天左右，但也會根據企業(yè)的生產計劃以及對未來原材料價格的判斷而調整。2016年春節(jié)后，該企業(yè)看到焦煤期貨價格持續(xù)反彈，判斷未來焦煤現貨價格也將自低位反彈，就及時補充了焦煤庫存。隨后焦煤期現貨價格一路上漲，加之山西地區(qū)煤礦實行限產政策，導致大量焦化企業(yè)因缺煤而無法提高開工率。但該企業(yè)卻未雨綢繆備足了16—17天的煉焦煤用量，一直維持滿負荷生產，保障了企業(yè)的收益。

“我們焦化企業(yè)可以參照焦煤期貨價格，靈活地對自身原材料庫存進行動態(tài)調整，可以有效地控制成本。”該企業(yè)負責人說。

鋼企買入套保控制原料成本

在當前黑色系產能過剩、產品價格持續(xù)低迷的大環(huán)境下，有效控制成本是產業(yè)鏈企業(yè)生存下來的關鍵因素。能夠以極低的成本在期貨盤面建立虛擬庫存的企業(yè)，往往在成本控制方面更得心應手，在市場競爭中也會獲得更大的優(yōu)勢。

2015年12月上旬，黑色系品種期價不斷創(chuàng)出新低，12月10日鐵礦石期貨1605合約最低已跌至282.5元/噸，較62%品位鐵礦石現貨報價貼水約40元/噸。唐山國豐鋼鐵有限公司期貨處處長周耀臣告訴記者，公司通過在鐵礦石期貨市場買入套保，在低位鎖定了原材料價格。

據他介紹，2015年11月底，公司基于2016年元旦前后的實際采購需求，在期貨市場以300元/噸左右的價格，逐步買入了約6萬噸的鐵礦石期貨頭寸，建立了虛擬庫存。此后，鐵礦石期貨價格不斷走高，公司在今年元旦前后開始采購現貨。期貨部門緊跟現貨采購節(jié)奏，逐步在330元/噸附近賣出期貨頭寸平倉，期貨頭寸獲得近30元/噸的盈利，在一定程度上彌補了鐵礦石現貨價格上漲帶來的損失。“通過虛擬庫存轉化為現貨庫存的套保操作，規(guī)避了原材料價格波動的風險，這筆操作不僅幫助公司實現了降本的效果，一定程度上還提高了資金利用效率。”周耀臣說。

“這樣的鐵礦石買入套保操作，不僅幫助鋼鐵企業(yè)提前在低位鎖定原材料采購價格，也給鋼企帶來了靈活調整現貨采購節(jié)奏的機會，為企業(yè)更好地控制成本提供了有利條件。”曹穎表示。

“我們經常根據原材料實際采購需求在期貨上套保，不管現貨漲多少，我們要做的就是在期貨市場給原材料價格上保險。”周耀臣說。

在此次考察中，記者也走訪了唐山國豐鋼鐵有限公司，目前該公司正在對1780立方米的高爐進行為期50天的檢修，其余小高爐在燜爐，僅保留一個小高爐維持生產。當前公司生產利潤仍然維持在100元/噸左右，下游訂單情況良好。公司每年鐵礦石用量約1300萬噸，主要采購國外三大礦山的長協礦及港口現貨；每年焦炭用量約400萬噸，主要由河北當地的主流焦化廠供貨。據了解，目前該公司原材料庫存維持在相對偏低的水平。

據統(tǒng)計，唐山地區(qū)目前有40家高爐企業(yè)，共有高爐164座，高爐容積157130立方米。除去正常檢修和停產高爐，有139座高爐受到環(huán)保限產影響，受影響高爐容積為15020立方米。“我們在關停北區(qū)產能的基礎上，按照市政府統(tǒng)一部署繼續(xù)進行燒結限產和高爐燜爐。”周耀臣說。

煤焦企業(yè)賣出套保消化庫存

隨著國內經濟增速放緩，黑色產業(yè)鏈的終端需求持續(xù)處于低迷狀態(tài)，煤焦鋼礦價格近幾年進入下跌通道。產成品價格的不斷下跌以及訂單量的下滑，都會使生產企業(yè)的產品銷售難度增加。

在這種背景下，利用相應的期貨品種對產成品賣出套保，無論是提前鎖定銷售價格或是通過交割賣出過剩的半成品，都有助于提高企業(yè)的靈活度。尤其對于黑色產業(yè)鏈的貿易企業(yè)來說，靈活地利用期貨市場消化現有過剩庫存，是企業(yè)免受價格波動沖擊的有效方法。

行業(yè)人士也直言，在目前的形勢下，“一條腿”走路的企業(yè)注定辛苦，企業(yè)要想大而強，期貨工具不可少。

匯豐焦化公司是唐山地區(qū)的一家焦化企業(yè)，在成本控制方面頗有心得，擁有自己的煤炭貿易公司，可以結合期貨盤面情況靈活調整進口煉焦煤的采購節(jié)奏。據介紹，匯豐焦化公司焦炭年產能150萬噸，年耗煤約220萬噸。該企業(yè)出于資金回流和攤低生產成本等考慮，此前基本一直保持滿負荷生產狀態(tài)，但目前受當地環(huán)保限產影響產能已降至50%。目前該企業(yè)生產利潤約100元/噸，全部來自副產品。

“該企業(yè)之所以能維持較好的盈利水平，主要因為其資產負債率極低。這與下游客戶回款迅速以及企業(yè)對原材料采購節(jié)奏的靈活把握是分不開的。”曹穎說。

此外，該企業(yè)還耗資2億元上了干熄焦項目，并配套升級了污水、排氣處理系統(tǒng)，希望在未來環(huán)保限制越來越嚴格的市場環(huán)境中，獲得更大的發(fā)展空間。

除了生產企業(yè)外，一些貿易企業(yè)也能很好地利用期貨工具。唐山某煤炭貿易企業(yè)年貿易量約100多萬噸，是唐山地區(qū)規(guī)模較大的焦煤進口商之一。該企業(yè)長期從澳大利亞、加拿大、美國、蒙古等國進口焦煤，銷售給國內下游焦化企業(yè)。焦煤價格的持續(xù)下跌，給該企業(yè)的經營帶來了嚴重影響。

據該企業(yè)負責人介紹，今年3月初企業(yè)連續(xù)簽了一批焦煤進口訂單，但下游焦化企業(yè)由于資金等問題，開工并未出現明顯上升。因此，該企業(yè)的在途焦煤面臨滯銷。為了防范價格下行風險，企業(yè)就利用焦煤期貨1605合約進行賣出套保。3月8日，焦煤期貨1605合約漲至622.5元/噸，正好為該企業(yè)提供了賣出套保的機會，進口的13萬噸焦煤平均套保成本為620元/噸，當時該企業(yè)進口焦煤成本價折合608元/噸。之后該企業(yè)在現貨市場將這批進口焦煤賣出，也于3月14日對焦煤套保單進行了平倉，平倉平均成本為610元/噸。

這樣的賣出套保操作，不僅為該煤炭貿易企業(yè)提前鎖定了一部分銷售利潤，也保證了該企業(yè)可以在現貨市場靈活選擇銷售時機。也正是這樣的套保操作，使該煤炭貿易企業(yè)能夠在當前的市場環(huán)境下依然在市場中占有一席之地。

了解市場動蕩的根本原因，需走訪各企，從而了解本質。

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